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Highlights der EZB-Sitzung vom 28. Oktober 2021
29.10.21 09:45
Hamburg Commercial Bank
Hamburg (www.anleihencheck.de) - Es wurden bei der EZB-Sitzung keine neuen Entscheidungen getroffen, so die Analysten der Hamburg Commercial Bank AG.
Zwei Botschaften habe Lagarde dabei gehabt: Die Märkte lägen mit ihrer Erwartung eines ersten Zinsschrittes Ende 2022 falsch. Und: Die EZB werde die Lohnentwicklung sehr aufmerksam verfolgen, da ein stärker als erwarteter Lohnanstieg zu Zweitrundeneffekten führen könnte (Stichwort: Lohn-Preis-Spirale).
Inflationsprognose: Die neue offizielle Inflationsprognose der EZB werde im Dezember veröffentlicht. Zwischen den Zeilen habe sich ablesen lassen, dass zum einen die Inflationsprognose nach oben angepasst werde und dass in 2022 die Inflation möglicherweise über dem Inflationsziel von 2% liegen und erst zum Ende des Projektionszeitraums unterschritten werde.
Leitzinsen: Auf die Frage, ob die Märkte mit ihren Erwartungen einer ersten Zinserhöhung Ende 2022 falsch lägen, habe Lagarde geantwortet, dass die EZB davon überzeugt sei, dass die von der EZB formulierten Bedingungen, um den Leitzins anzuheben, 2022 noch nicht erfüllt sein würden. Man solle jedoch auf die Lohnentwicklung schauen.
PEPP: Lagarde habe klargestellt, dass das PEPP wie geplant im März 2022 auslaufen werde. Keine Aussage darüber, wie der plötzliche Rückgang bei den Ankäufen abgefedert werden solle. Entscheidung dazu im Dezember.
TLTRO: Der EZB-Rat denke darüber nach, welche Schritte man unternehme, um die TLTRO III-Serie, deren letzte Tranche im Dezember 2021 angeboten werde, ohne Verwerfungen auslaufen zu lassen. Entscheidung dazu auch im Dezember.
Alles in allem müsse man bei den wichtigen Entscheidungen bis Dezember warten. Die Inflationserwartungen seien wahrscheinlich weniger wichtig, um eine Vorstellung über den Zeitpunkt der nächsten Leitzinserhöhung zu bekommen, sondern man sollte eher auf die Lohnentwicklung schauen. Damit könnte Lagarde etwas Zeit gewinnen, denn die Lohnentwicklung sei träger als die aus den Marktinstrumenten abgeleiteten Inflationserwartungen. (Ausgabe vom 28.10.2021) (29.10.2021/alc/a/a)
Zwei Botschaften habe Lagarde dabei gehabt: Die Märkte lägen mit ihrer Erwartung eines ersten Zinsschrittes Ende 2022 falsch. Und: Die EZB werde die Lohnentwicklung sehr aufmerksam verfolgen, da ein stärker als erwarteter Lohnanstieg zu Zweitrundeneffekten führen könnte (Stichwort: Lohn-Preis-Spirale).
PEPP: Lagarde habe klargestellt, dass das PEPP wie geplant im März 2022 auslaufen werde. Keine Aussage darüber, wie der plötzliche Rückgang bei den Ankäufen abgefedert werden solle. Entscheidung dazu im Dezember.
TLTRO: Der EZB-Rat denke darüber nach, welche Schritte man unternehme, um die TLTRO III-Serie, deren letzte Tranche im Dezember 2021 angeboten werde, ohne Verwerfungen auslaufen zu lassen. Entscheidung dazu auch im Dezember.
Alles in allem müsse man bei den wichtigen Entscheidungen bis Dezember warten. Die Inflationserwartungen seien wahrscheinlich weniger wichtig, um eine Vorstellung über den Zeitpunkt der nächsten Leitzinserhöhung zu bekommen, sondern man sollte eher auf die Lohnentwicklung schauen. Damit könnte Lagarde etwas Zeit gewinnen, denn die Lohnentwicklung sei träger als die aus den Marktinstrumenten abgeleiteten Inflationserwartungen. (Ausgabe vom 28.10.2021) (29.10.2021/alc/a/a)