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German Real Estate Capital-Anleihe: Entwicklung des Handelsportfolios voll im Plan - Anleiheanalyse
17.12.20 14:30
GBC AG
Augsburg (www.anleihencheck.de) - Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Analysten der GBC AG, nehmen die 3,0% Anleihe (ISIN DE000A19XLE6 / WKN A19XLE) der German Real Estate Capital S.A. unter die Lupe.
Die German Real Estate Capital S.A. sei eine Emittentin einer Schuldverschreibung, die unter der Bezeichnung ETP (Exchange Traded Product) seit dem 20.04.2018 vertrieben werde. Die Mittel des mit einem Kupon in Höhe von 3,0% ausgestatteten Wertpapiers würden über die Gesellschaft German Real Estate Immobilien GmbH an Immobilienobjekt-Gesellschaften weitergeleitet und würden auf dieser Ebene als eigenkapitalersetzendes Fremdkapital dienen. Die Anleihegläubiger würden damit indirekt in ein aus Bestandsund Handelsimmobilien umfassendes Portfolio investieren, womit ein grundsätzlich hoher Sicherheitsaspekt vorliege.
Aufgrund der Gesellschaftsstruktur liege für die Anleihegläubiger bzw. Zeichner des German Real Estate ETP eine mittelbare Abhängigkeit zur Entwicklung der Objektgesellschaften vor. Dies sei insbesondere damit begründet, da das in den Objektgesellschaften gebündelte Bestands- und Handelsportfolio der German Real Estate-Gruppe die Basis für die Zinszahlungen darstelle.
Trotzt der Corona-Einschränkungen sei die Gesellschaft in der Lage gewesen, die Fertigstellungstermine einzuhalten und die geplanten Verkäufe größtenteils umzusetzen. Dies sei umso bemerkenswerter, wenn berücksichtigt werde, dass Verzögerungen bei der Immobilienprojektierung, auch ohne Krisenszenarien typisch seien.
Bei der zum 20.04.2018 von der German Real Estate Capital S.A. begebenen Schuldverschreibung handle es sich um ein börsennotiertes festverzinsliches Wertpapier. Grundsätzlich sei dieses aufgrund der typischen Ausgestaltungsmerkmale sowie des festen Zinskupons von jährlich 3,0% mit einer klassischen Anleihe vergleichbar, aufgrund der unbefristeten Laufzeit des Wertpapiers sowie der möglichen zusätzlichen gewinnabhängigen variablen Verzinsungskomponente weise das Wertpapier jedoch auch Charakterzüge eines Genussrechtes auf. Bei einem geplanten Volumen von bis zu 30,00 Mio. EUR belaufe sich das derzeit ausstehende Volumen auf 19,4 Mio. EUR.
Die Verzinsungskomponente umfasse einen fixen, jeweils am 20.04. jährlich zahlbaren Kupon von 3,00%. Neben der festen Verzinsung würden die Anleihen eine mögliche variable Verzinsung enthalten, deren Grundlage der Jahresüberschuss im Einzelabschluss der Emittentin sei, womit eine Abhängigkeit von der Entwicklung der Objektgesellschaften vorliege. Die Summe aus fester Verzinsung und variabler Ausschüttung liege bei maximal 10,0%. Sofern in einer Berichtsperiode kein Jahresüberschuss erwirtschaftet werde, würden Anleger die feste Verzinsung von 3,00% erhalten.
Ein börsentäglicher Handel finde an den Börsen München, Frankfurt, Berlin und über Tradegate statt. Die Schuldverschreibungen seien zudem mit einem ordentlichen Kündigungsrecht durch die Gläubiger ausgestattet. Nach Ablauf der Mindestlaufzeit von 60 Monaten werde damit eine Kündigung durch die Gläubiger erstmals zum 20.04.2023 wirksam. Die Kündigungsfrist betrage 18 Monate zum Ablauf des 31. Dezember eines jeden Jahres.
Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Analysten der GBC AG, behalten ihre bisherige Einschätzung unverändert bei und vergeben weiterhin das Rating "stark überdurchschnittlich attraktiv", was gemäß ihrem Bewertungsschlüssel 5 von 5 GBC-Falken bedeutet. (Analyse vom 17.12.2020) (17.12.2020/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Die diesem Artikel zugrundeliegende Finanzanalyse / Studie zu dieser Gesellschaft ist im Auftrag dieser Gesellschaft oder einer dieser Gesellschaft nahe stehenden Person oder Unternehmens erstellt worden.
Die German Real Estate Capital S.A. sei eine Emittentin einer Schuldverschreibung, die unter der Bezeichnung ETP (Exchange Traded Product) seit dem 20.04.2018 vertrieben werde. Die Mittel des mit einem Kupon in Höhe von 3,0% ausgestatteten Wertpapiers würden über die Gesellschaft German Real Estate Immobilien GmbH an Immobilienobjekt-Gesellschaften weitergeleitet und würden auf dieser Ebene als eigenkapitalersetzendes Fremdkapital dienen. Die Anleihegläubiger würden damit indirekt in ein aus Bestandsund Handelsimmobilien umfassendes Portfolio investieren, womit ein grundsätzlich hoher Sicherheitsaspekt vorliege.
Trotzt der Corona-Einschränkungen sei die Gesellschaft in der Lage gewesen, die Fertigstellungstermine einzuhalten und die geplanten Verkäufe größtenteils umzusetzen. Dies sei umso bemerkenswerter, wenn berücksichtigt werde, dass Verzögerungen bei der Immobilienprojektierung, auch ohne Krisenszenarien typisch seien.
Die Verzinsungskomponente umfasse einen fixen, jeweils am 20.04. jährlich zahlbaren Kupon von 3,00%. Neben der festen Verzinsung würden die Anleihen eine mögliche variable Verzinsung enthalten, deren Grundlage der Jahresüberschuss im Einzelabschluss der Emittentin sei, womit eine Abhängigkeit von der Entwicklung der Objektgesellschaften vorliege. Die Summe aus fester Verzinsung und variabler Ausschüttung liege bei maximal 10,0%. Sofern in einer Berichtsperiode kein Jahresüberschuss erwirtschaftet werde, würden Anleger die feste Verzinsung von 3,00% erhalten.
Ein börsentäglicher Handel finde an den Börsen München, Frankfurt, Berlin und über Tradegate statt. Die Schuldverschreibungen seien zudem mit einem ordentlichen Kündigungsrecht durch die Gläubiger ausgestattet. Nach Ablauf der Mindestlaufzeit von 60 Monaten werde damit eine Kündigung durch die Gläubiger erstmals zum 20.04.2023 wirksam. Die Kündigungsfrist betrage 18 Monate zum Ablauf des 31. Dezember eines jeden Jahres.
Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Analysten der GBC AG, behalten ihre bisherige Einschätzung unverändert bei und vergeben weiterhin das Rating "stark überdurchschnittlich attraktiv", was gemäß ihrem Bewertungsschlüssel 5 von 5 GBC-Falken bedeutet. (Analyse vom 17.12.2020) (17.12.2020/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Die diesem Artikel zugrundeliegende Finanzanalyse / Studie zu dieser Gesellschaft ist im Auftrag dieser Gesellschaft oder einer dieser Gesellschaft nahe stehenden Person oder Unternehmens erstellt worden.
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 44,00 € | 44,00 € | - € | 0,00% | 17.04./17:30 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000A19XLE6 | A19XLE | 57,31 € | - € | |