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Geringe Ausfallrate ist unterstützend für High Yield-Anleihen-Markt
08.12.21 10:45
Swisscanto Invest
Zürich (www.anleihencheck.de) - Trotz diverser Gegenwinde konnte sich der High Yield-Markt behaupten und weist gut drei Wochen vor dem Jahresende ein Kursplus aus, so Roland Hausheer, Head Credit Specialities bei Swisscanto Invest.
Je nach Strategie seien dies zwischen drei und vier Prozent in 2021. Sollte es nicht noch zu enormen Verwerfungen kommen, dürfte entsprechend ein positives Jahr in den Büchern stehen. Unterstützend sei in diesem Jahr die geringe Ausfallrate von rund einem Prozent im globalen High Yield-Markt. Ein historisch niedriger Wert und bemerkenswerter Weise sei es in 2021 in einer Phase von rund sechs Monaten zu keinem einzigen Ausfall im gesamten High Yield-Universum gekommen. Im Normalfall sehen wir maximal einen Monat lang keinen Ausfall, so die Experten von Swisscanto Invest. Ein Grund dafür sei die starke fundamentale Erholung. Man beobachte verbesserte Kennzahlen wie zum Beispiel zunehmende Profitabilität und hohe Margen, die die Kosteninflation in den meisten Sektoren ordentlich hätten absorbieren können.
Auch der gute Zugang zum Kapitalmarkt habe sich positiv auf den Markt der Hochzinsanleihen ausgewirkt. Zahlreiche Unternehmen hätten sich zu verbesserten Konditionen refinanzieren können. Vom gesamten Neuemissionsvolumen habe dies bis dato etwa zwei Drittel betroffen. Sämtliche Neuemissionen, unabhängig ob Refinanzierung oder Kapitalneuaufnahme, seien mehrfach überzeichnet gewesen. Die Wirtschaftserholung in 2021 sei mitverantwortlich für die enorme Nachfrage gewesen. Insbesondere die Schnelligkeit des Aufschwungs habe positiv überrascht. Hier sei eigentlich mit einer längeren Erholungsphase zu rechnen gewesen, um den Rückschlag aus 2020 zu verdauen. Aufgrund der nun nach hinten verschobenen Fälligkeiten durch die vielen Refinanzierungen würden die Experten von Swisscanto Invest im kommenden Jahr noch einmal geringe Ausfallraten zwischen einem und zwei Prozent erwarten.
So seien die Experten von Swisscanto Invest für 2022 verhalten positiv gestimmt. Neben den unterdurchschnittlichen Ausfallraten könnte eine "wirkliche" Eindämmung der Pandemie Impulse geben. Dennoch sollten Investoren mit einem schwierigeren Jahr im Vergleich zu 2021 rechnen, da erhöhte Volatilitäten und mehr Differenzen zwischen den Kreditqualitäten zu erwarten seien. Deshalb werde der Selektion beim Investieren noch mehr Bedeutung zukommen als dieses Jahr.
Aktuell würden die Experten von Swisscanto Invest europäische Papiere gegenüber High Yield-Anleihen aus den USA favorisieren, da diese günstiger seien und die Zentralbank eine weiterhin eine expansive Geldpolitik verfolge. Generell sei das Umfeld mit Inflation und leichtem Wirtschaftswachstum für High Yield-Anleihen nicht die schlechteste aller Welten und Investoren würden von der starken Carry-Eigenschaft profitieren. Entsprechend würden die Experten von Swisscanto Invest in 2022 zumindest eine Rendite in Höhe der Kupons erwarten und sie würden davon ausgehen, dass High Yield-Anleihen weiterhin besser abschneiden würden als viele andere festverzinsliche Anlageklassen. (08.12.2021/alc/a/a)
Je nach Strategie seien dies zwischen drei und vier Prozent in 2021. Sollte es nicht noch zu enormen Verwerfungen kommen, dürfte entsprechend ein positives Jahr in den Büchern stehen. Unterstützend sei in diesem Jahr die geringe Ausfallrate von rund einem Prozent im globalen High Yield-Markt. Ein historisch niedriger Wert und bemerkenswerter Weise sei es in 2021 in einer Phase von rund sechs Monaten zu keinem einzigen Ausfall im gesamten High Yield-Universum gekommen. Im Normalfall sehen wir maximal einen Monat lang keinen Ausfall, so die Experten von Swisscanto Invest. Ein Grund dafür sei die starke fundamentale Erholung. Man beobachte verbesserte Kennzahlen wie zum Beispiel zunehmende Profitabilität und hohe Margen, die die Kosteninflation in den meisten Sektoren ordentlich hätten absorbieren können.
So seien die Experten von Swisscanto Invest für 2022 verhalten positiv gestimmt. Neben den unterdurchschnittlichen Ausfallraten könnte eine "wirkliche" Eindämmung der Pandemie Impulse geben. Dennoch sollten Investoren mit einem schwierigeren Jahr im Vergleich zu 2021 rechnen, da erhöhte Volatilitäten und mehr Differenzen zwischen den Kreditqualitäten zu erwarten seien. Deshalb werde der Selektion beim Investieren noch mehr Bedeutung zukommen als dieses Jahr.
Aktuell würden die Experten von Swisscanto Invest europäische Papiere gegenüber High Yield-Anleihen aus den USA favorisieren, da diese günstiger seien und die Zentralbank eine weiterhin eine expansive Geldpolitik verfolge. Generell sei das Umfeld mit Inflation und leichtem Wirtschaftswachstum für High Yield-Anleihen nicht die schlechteste aller Welten und Investoren würden von der starken Carry-Eigenschaft profitieren. Entsprechend würden die Experten von Swisscanto Invest in 2022 zumindest eine Rendite in Höhe der Kupons erwarten und sie würden davon ausgehen, dass High Yield-Anleihen weiterhin besser abschneiden würden als viele andere festverzinsliche Anlageklassen. (08.12.2021/alc/a/a)