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GBP-Unternehmensanleihen weiterhin attraktiv
28.10.14 11:43
Bank J. Safra Sarasin AG
Basel (www.anleihencheck.de) - In Britischen Pfund (GBP) denominierte Unternehmensanleihen haben seit Jahresbeginn eine starke Gesamtrendite von 8% gezeigt und damit EUR-Anleihen in den Schatten gestellt, so die Analysten der Bank J. Safra Sarasin AG.
Grund hierfür sei hauptsächlich der allgemeine Zinsrückgang seit Jahresbeginn gewesen, welcher GBP-Anleihen aufgrund der längeren Laufzeit überdurchschnittlich zugute gekommen sei. Vorwärtsblickend erwarten die Analysten der Bank J. Safra Sarasin AG eine anhaltende Outperfomance von GBP-Unternehmensanleihen, wenn auch aus anderen Gründen.
Zum einen, habe die Renditedifferenz zwischen GBP- und EUR-Anleihen einen zyklischen Höchststand erreicht. So würden GBP-Unternehmensanleihen derzeit bei rund 3,8% rentieren, während in EUR denominierte Papiere nur durchschnittlich 1,6% abwerfen würden. Neben den offensichtlichen Vorteilen für Investoren und der damit verbundenen steigenden Nachfrage reduziere diese Renditedifferenz auch die Attraktivität des GBP als Schuldnerwährung. In der Folge rechne man mit einer Abnahme der Neuemissionsvolumen in den kommenden Quartalen, was der Preisentwicklung im Sekundärmarkt zuträglich sein werde. Das Gegenteil sei der Fall für EUR-Unternehmensanleihen, für welche man aufgrund der rekordtiefen Renditen mit steigenden Emissionsvolumen bis Ende Jahr rechne. Diese Konstellation unterstreiche die derzeitige Attraktivität von GBP-Anleihen aus technischer Perspektive.
Die britische Wirtschaft zeige seit einigen Quartalen eine überraschend robuste Dynamik, welche bezogen auf Wachstum und Beschäftigung Kontinentaleuropa weit zurücklasse. Diese wirtschaftliche Stärke sollte insbesondere die Kreditkennzahlen im GBP-Kreditmarkt verbessern - vor allem in Anbetracht des wenig fortgeschrittenen Kreditzyklus in Großbritannien. Daneben dürfte auch die Währung selbst von der robusten Konjunktur profitieren. So rechne die Bank J. Safra Sarasin derzeit mit einer Aufwertung des GBP gegenüber dem EUR (+3,5%) und CHF (+4,8%) binnen Jahresfrist, was die Attraktivität des GBP-Kreditmarktes für ausländische Investoren weiter erhöhe.
Die Schattenseite der anziehenden Konjunktur sei die Erwartung steigender Zinsen. So erwarte die Bank J. Safra Sarasin einen ersten Zinsschritt der Bank of England im dritten Quartal 2015. Gegeben den erwähnten Faktoren und der bereits erfolgten Anpassungen der Zinskurve würden die Analysten allerdings mit einem verhaltenen Einfluss einer ersten Zinserhöhung auf die Kreditmärkte rechnen. In der Summe seien sie zuversichtlich, dass der GBP Investment Grade-Kreditmarkt trotz kommender Zinserhöhung in den nächsten Quartalen positiv und besser als in EUR denominierte Schuldpapiere rentieren werde. (28.10.2014/alc/a/a)
Grund hierfür sei hauptsächlich der allgemeine Zinsrückgang seit Jahresbeginn gewesen, welcher GBP-Anleihen aufgrund der längeren Laufzeit überdurchschnittlich zugute gekommen sei. Vorwärtsblickend erwarten die Analysten der Bank J. Safra Sarasin AG eine anhaltende Outperfomance von GBP-Unternehmensanleihen, wenn auch aus anderen Gründen.
Die britische Wirtschaft zeige seit einigen Quartalen eine überraschend robuste Dynamik, welche bezogen auf Wachstum und Beschäftigung Kontinentaleuropa weit zurücklasse. Diese wirtschaftliche Stärke sollte insbesondere die Kreditkennzahlen im GBP-Kreditmarkt verbessern - vor allem in Anbetracht des wenig fortgeschrittenen Kreditzyklus in Großbritannien. Daneben dürfte auch die Währung selbst von der robusten Konjunktur profitieren. So rechne die Bank J. Safra Sarasin derzeit mit einer Aufwertung des GBP gegenüber dem EUR (+3,5%) und CHF (+4,8%) binnen Jahresfrist, was die Attraktivität des GBP-Kreditmarktes für ausländische Investoren weiter erhöhe.
Die Schattenseite der anziehenden Konjunktur sei die Erwartung steigender Zinsen. So erwarte die Bank J. Safra Sarasin einen ersten Zinsschritt der Bank of England im dritten Quartal 2015. Gegeben den erwähnten Faktoren und der bereits erfolgten Anpassungen der Zinskurve würden die Analysten allerdings mit einem verhaltenen Einfluss einer ersten Zinserhöhung auf die Kreditmärkte rechnen. In der Summe seien sie zuversichtlich, dass der GBP Investment Grade-Kreditmarkt trotz kommender Zinserhöhung in den nächsten Quartalen positiv und besser als in EUR denominierte Schuldpapiere rentieren werde. (28.10.2014/alc/a/a)