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Flucht in langlaufende Anleihen - Irrationale Rezessionshysterie?
29.03.19 12:30
BlueBay Asset Management
London (www.anleihencheck.de) - Die vergangene Woche hat eine deutliche Rally bei den globalen Anleiherenditen gezeigt, da Anleger die zunehmend moderateren Prognosen bezüglich der Zentralbankpolitik einpreisten, so Mark Dowding, Co-Leiter für entwickelte Märkte bei BlueBay Asset Management.
Sorgen um das weltweite Wachstum hätten zu einer Flucht in langlaufende Anleihen geführt, wobei die Renditen für 10-jährige US-Staatsanleihen unter die aktuellen Cash-Zinssätze gedrückt worden seien, während Zinsfutures eine Zinssenkung im späteren Verlauf des Jahres 2019 einpreisen würden.
Diese Umkehr der Zinskurve scheine ein zusätzlicher Auslöser gewesen zu sein, um Anleihen von modellgetriebenen Investoren zu kaufen, denen wohl eine Rezession in den USA sehr wahrscheinlich erscheine.
Wir betrachten diese Logik jedoch als höchst irrational und rechnen für das laufende Jahr weiterhin mit einem Wachstum des US-BIP von 2,5 Prozent, so die Experten von BlueBay Asset Management. Zwar sei das erste Quartal eher von schwacher wirtschaftlicher Aktivität geprägt gewesen, das treffe jedoch auch auf die ersten Quartale der vergangenen fünf Jahre zu, in denen die durchschnittlichen Wachstumsraten nur bei 1,5 Prozent gelegen hätten, verglichen mit 3,6 Prozent im zweiten Quartal.
Aus Sicht der Experten von BlueBay Asset Management werde die US-Wirtschaft vom Konsumenten getragen - im Gegensatz zur export- und produktionsorientierten Wirtschaft in Deutschland oder China. In den USA wachse die Beschäftigung weiterhin stark, das Lohnwachstum nehme zu, die Steuerbelastung sinke und die Privathaushalte würden so stabile Finanzen aufweisen, wie seit zwölf Jahren nicht mehr. Die Experten würden daher davon ausgehen, dass ein starker Zuwachs der verfügbaren Einkommen den Konsum weiter ankurbeln und dafür sorgen werde, dass das BIP noch einige Quartale über dem Trend wachse.
In der nächsten Woche werden wir auf die Einzelhandelsumsätze und Arbeitsmarktdaten schauen und erwarten, dass sie weiterhin die gute Lage der US-Wirtschaft bezeugen und jede Prognose eines Niedergangs weit verfehlt ist, so die Experten von BlueBay Asset Management. Insgesamt würden die Experten das Rezessionsrisiko in den USA für falsch bewertet halten und die Sorgen als eine irrationale Rezessionshysterie betrachten. (29.03.2019/alc/a/a)
Sorgen um das weltweite Wachstum hätten zu einer Flucht in langlaufende Anleihen geführt, wobei die Renditen für 10-jährige US-Staatsanleihen unter die aktuellen Cash-Zinssätze gedrückt worden seien, während Zinsfutures eine Zinssenkung im späteren Verlauf des Jahres 2019 einpreisen würden.
Wir betrachten diese Logik jedoch als höchst irrational und rechnen für das laufende Jahr weiterhin mit einem Wachstum des US-BIP von 2,5 Prozent, so die Experten von BlueBay Asset Management. Zwar sei das erste Quartal eher von schwacher wirtschaftlicher Aktivität geprägt gewesen, das treffe jedoch auch auf die ersten Quartale der vergangenen fünf Jahre zu, in denen die durchschnittlichen Wachstumsraten nur bei 1,5 Prozent gelegen hätten, verglichen mit 3,6 Prozent im zweiten Quartal.
Aus Sicht der Experten von BlueBay Asset Management werde die US-Wirtschaft vom Konsumenten getragen - im Gegensatz zur export- und produktionsorientierten Wirtschaft in Deutschland oder China. In den USA wachse die Beschäftigung weiterhin stark, das Lohnwachstum nehme zu, die Steuerbelastung sinke und die Privathaushalte würden so stabile Finanzen aufweisen, wie seit zwölf Jahren nicht mehr. Die Experten würden daher davon ausgehen, dass ein starker Zuwachs der verfügbaren Einkommen den Konsum weiter ankurbeln und dafür sorgen werde, dass das BIP noch einige Quartale über dem Trend wachse.
In der nächsten Woche werden wir auf die Einzelhandelsumsätze und Arbeitsmarktdaten schauen und erwarten, dass sie weiterhin die gute Lage der US-Wirtschaft bezeugen und jede Prognose eines Niedergangs weit verfehlt ist, so die Experten von BlueBay Asset Management. Insgesamt würden die Experten das Rezessionsrisiko in den USA für falsch bewertet halten und die Sorgen als eine irrationale Rezessionshysterie betrachten. (29.03.2019/alc/a/a)