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FED: Lediglich moderate Zinsänderungen erwartet
19.09.16 11:58
Allianz Global Investors
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Mit einer Kerninflation, die deutlich unter der Zielmarke von 2 Prozent liegt, sah die US Federal Reserve bislang keine Notwendigkeit, die Leitzinsen zu erhöhen, so Franck Dixmier, Globaler Anleihenchef von Allianz Global Investors.
Allerdings dürfte es der FED angesichts der nunmehr erreichten Vollbeschäftigung immer schwerer fallen, den Status Quo beizubehalten. Mit der Rückkehr des Risikoappetits der Anleger in diesem Sommer würden die Argumente nicht mehr verfangen, die die FED für die Beibehaltung des Leitzinses im Juni und Juli ins Feld geführt habe, namentlich externe Risiken für das Wirtschaftswachstum und Fragezeichen in Bezug auf die Finanzstabilität infolge des Brexit. Jetzt dürfte die FED bei ihrer Entscheidungsfindung viel stärker auf die Entwicklungen der Binnenwirtschaft abzielen und dort hätten sich die Indikatoren verbessert.
Trotzdem dürfte sich dieser Normalisierungszyklus der Geldpolitik deutlich von früheren unterscheiden und man sollte mit einem schrittweisen Vorgehen und lediglich moderaten Zinsänderungen rechnen. Die FED werde sehr darauf achten, dass sich ihre Geldpolitik nicht negativ auf das Wachstum der US-Wirtschaft und die Finanzstabilität auswirke.
In diesem Kontext rechnen die Experten von Allianz Global Investors damit, dass Risiko-Assets wie Aktien oder Unternehmensanleihen unmittelbar nach dem nächsten Zinsschritt unter Druck geraten, allerdings rechnen sie auch damit, dass sie sich danach wieder schnell erholen.
Bislang spiegele die US-Zinskurve nicht das gesamte, in den FED-Funds-Rates für 2017 eingepreiste Potenzial für Zinserhöhungen wider. Mit einer Kombination aus short US Treasuries und long Bundesanleihen könnten Anleger auf die höheren Spreads setzen, die durch das Auseinanderlaufen der Geldpolitik von FED und Europäischer Zentralbank entstünden. In diesem Szenario dürfte sich der US-Dollar stärker als der Euro entwickeln. (19.09.2016/alc/a/a)
Allerdings dürfte es der FED angesichts der nunmehr erreichten Vollbeschäftigung immer schwerer fallen, den Status Quo beizubehalten. Mit der Rückkehr des Risikoappetits der Anleger in diesem Sommer würden die Argumente nicht mehr verfangen, die die FED für die Beibehaltung des Leitzinses im Juni und Juli ins Feld geführt habe, namentlich externe Risiken für das Wirtschaftswachstum und Fragezeichen in Bezug auf die Finanzstabilität infolge des Brexit. Jetzt dürfte die FED bei ihrer Entscheidungsfindung viel stärker auf die Entwicklungen der Binnenwirtschaft abzielen und dort hätten sich die Indikatoren verbessert.
In diesem Kontext rechnen die Experten von Allianz Global Investors damit, dass Risiko-Assets wie Aktien oder Unternehmensanleihen unmittelbar nach dem nächsten Zinsschritt unter Druck geraten, allerdings rechnen sie auch damit, dass sie sich danach wieder schnell erholen.
Bislang spiegele die US-Zinskurve nicht das gesamte, in den FED-Funds-Rates für 2017 eingepreiste Potenzial für Zinserhöhungen wider. Mit einer Kombination aus short US Treasuries und long Bundesanleihen könnten Anleger auf die höheren Spreads setzen, die durch das Auseinanderlaufen der Geldpolitik von FED und Europäischer Zentralbank entstünden. In diesem Szenario dürfte sich der US-Dollar stärker als der Euro entwickeln. (19.09.2016/alc/a/a)