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Euroraum: die Tage danach
19.06.12 10:57
AXA Investment Managers
Köln (www.anleihencheck.de) - In einer Break-Even-Analyse für die Anleihemärkte haben wir untersucht, was passieren muss, damit Anleiheinvestitionen wieder rentabler werden als Geldmarktanlagen, so die Experten von AXA Investment Managers.
Ausgangspunkt sei die Annahme eines Zusammenhangs zwischen der allgemein akzeptierten Sharpe-Ratio und der laufenden Rendite. Allerdings sei schwer vorstellbar, dass sich die Spreads von (italienischen und spanischen) Peripherieländeranleihen kräftig ausweiten würden, ohne dass dies die geplante Haushaltskonsolidierung und den Zusammenhalt des Euroraums gefährde. Die Aktienkurse würden bereits hohe Risikoabschläge enthalten. Sie würden die derzeitige Risikoaversion der Marktteilnehmer widerspiegeln. In den Kursen dürfte also bereits ein Negativszenario berücksichtigt sein. Im besten Fall dürften die Kurse nur um weitere 10% fallen. Im schlimmsten Szenario, einer tiefen Rezession im Euroraum, könnten Aktien weitere 30% oder noch mehr verlieren. Eine Intervention der EZB könnte die Dominoeffekte an den Aktienmärkten erheblich mindern. (19.06.2012/alc/a/a)
Ausgangspunkt sei die Annahme eines Zusammenhangs zwischen der allgemein akzeptierten Sharpe-Ratio und der laufenden Rendite. Allerdings sei schwer vorstellbar, dass sich die Spreads von (italienischen und spanischen) Peripherieländeranleihen kräftig ausweiten würden, ohne dass dies die geplante Haushaltskonsolidierung und den Zusammenhalt des Euroraums gefährde. Die Aktienkurse würden bereits hohe Risikoabschläge enthalten. Sie würden die derzeitige Risikoaversion der Marktteilnehmer widerspiegeln. In den Kursen dürfte also bereits ein Negativszenario berücksichtigt sein. Im besten Fall dürften die Kurse nur um weitere 10% fallen. Im schlimmsten Szenario, einer tiefen Rezession im Euroraum, könnten Aktien weitere 30% oder noch mehr verlieren. Eine Intervention der EZB könnte die Dominoeffekte an den Aktienmärkten erheblich mindern. (19.06.2012/alc/a/a)