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EZB-Sitzung: Anpassung der Forward Guidance erwartet
02.03.18 12:20
Allianz Global Investors
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Trotz der niedrigen Inflation ist die vorsichtige Haltung der EZB angesichts des robusten Wirtschaftswachstums und eines positiven Ausblicks für die kommenden Monate immer weniger gerechtfertigt, so Franck Dixmier, Global Head of Fixed Income bei Allianz Global Investors, im Vorfeld der EZB-Sitzung.
Zwar hätten sich in den letzten sechs Monaten unter dem Einfluss eines festeren Euro und höherer langfristiger Zinsen die geldpolitischen Bedingungen gestrafft. Das sei aber kein Grund für die Fortsetzung des Ankaufprogramms der Zentralbank, wenn das Wirtschaftswachstum 2018 voraussichtlich über dem Potenzialwachstum bleibe. Die EZB sollte ihr Augenmerk auf das aktuell gute Geschäftsklima richten und Zinserhöhungen ins Auge fassen, auch wenn die Inflation weiterhin unterhalb der Zielmarke liege. Investoren verstünden diese Herangehensweise gut, und die Märkte würden tatsächlich die erste Zinserhöhung für Mitte des ersten Halbjahres 2019 erwarten.
Daher bestehe die Herausforderung für die EZB darin, ihre Kommunikation anzupassen, um Investoren bestmöglich auf den bevorstehenden Ausstieg aus ihrem Ankaufprogramm vorzubereiten. Wir erwarten dessen Auslaufen für Ende 2018, so die Experten von Allianz Global Investors. Insofern würden die Experten für die März-Sitzung zunächst mit einer Anpassung der Forward Guidance rechnen, indem die Fortführung des Quantitative Easing nicht länger an die Inflationsentwicklung geknüpft werde. Danach müsste nach Erachten der Experten noch vor dem Sommer ein Zeitplan für den Ausstieg aus dem Ankaufprogramm vorgelegt werden. (02.03.2018/alc/a/a)
Zwar hätten sich in den letzten sechs Monaten unter dem Einfluss eines festeren Euro und höherer langfristiger Zinsen die geldpolitischen Bedingungen gestrafft. Das sei aber kein Grund für die Fortsetzung des Ankaufprogramms der Zentralbank, wenn das Wirtschaftswachstum 2018 voraussichtlich über dem Potenzialwachstum bleibe. Die EZB sollte ihr Augenmerk auf das aktuell gute Geschäftsklima richten und Zinserhöhungen ins Auge fassen, auch wenn die Inflation weiterhin unterhalb der Zielmarke liege. Investoren verstünden diese Herangehensweise gut, und die Märkte würden tatsächlich die erste Zinserhöhung für Mitte des ersten Halbjahres 2019 erwarten.
Daher bestehe die Herausforderung für die EZB darin, ihre Kommunikation anzupassen, um Investoren bestmöglich auf den bevorstehenden Ausstieg aus ihrem Ankaufprogramm vorzubereiten. Wir erwarten dessen Auslaufen für Ende 2018, so die Experten von Allianz Global Investors. Insofern würden die Experten für die März-Sitzung zunächst mit einer Anpassung der Forward Guidance rechnen, indem die Fortführung des Quantitative Easing nicht länger an die Inflationsentwicklung geknüpft werde. Danach müsste nach Erachten der Experten noch vor dem Sommer ein Zeitplan für den Ausstieg aus dem Ankaufprogramm vorgelegt werden. (02.03.2018/alc/a/a)