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EZB: Leitzinsanhebung in den kommenden Jahren noch unwahrscheinlicher?
26.07.21 09:30
Raiffeisen Bank International AG
Wien (www.anleihencheck.de) - Am Zinsmarkt sind neben den Wirtschaftsdaten Zinssitzungen der EZB und FED zu verarbeiten, so die Analysten der Raiffeisen Bank International AG (RBI).
Die Juli-Sitzung der EZB habe jedoch weniger Neues gebracht als vielleicht oftmals vermutet. Die veränderte Wortwahl zur Erwartungslenkung (forward guidance) habe sich nur auf die Leitzinsen bezogen und mache eine Leitzinsanhebung in den kommenden Jahren noch unwahrscheinlicher. Die Erwartung von unveränderten Leitzinsen für lange Zeit sei aber ohnehin bereits fest am Markt verankert und so sei keine substanzielle Neubepreisung des zukünftigen Leitzinspfades notwendig. Interessanter sei es, wie es mit dem Anleihekaufprogramm PEPP im vierten Quartal und vor allem nach März 2022 weitergehen solle. Ersteres werde auf der nächsten Zinssitzung im September entschieden, Zweiteres vermutlich erst im Dezember.
US-FED-Präsident Powell sollte auf der kommenden Sitzung etwas ausführlicher Stellung zum Fortgang der Anleihekäufe nehmen. Allerdings dürfte es aber auch im FOMC noch kleine Beschlussfassung eines Tapering-Fahrplanes (graduelles Auslaufen der Netto-Anleihekäufe) geben. Doch immerhin könnten gewisse Einsichten zum Diskussionstand geboten werden. Des Weiteren sei interessant, wie die US-Notenbanker das starke Emporschießen der US-Inflationsrate in den letzten Monaten beurteilen würden. Das geltende Narrativ sei, dass diese Entwicklung zwar ausgeprägter gewesen sei als gedacht und auch etwas länger anhalten könnte als zunächst erwartet, aber dennoch vorübergehend sei. Bislang folge der Zinsmarkt dieser Einschätzung, die gepreisten langfristigen Inflationserwartungen hätten sich in den letzten Wochen sogar reduziert und zum markanten Renditerückgang bei zehnjährigen US-Treasuries beigetragen. (Ausgabe vom 23.07.2021) (26.07.2021/alc/a/a)
Die Juli-Sitzung der EZB habe jedoch weniger Neues gebracht als vielleicht oftmals vermutet. Die veränderte Wortwahl zur Erwartungslenkung (forward guidance) habe sich nur auf die Leitzinsen bezogen und mache eine Leitzinsanhebung in den kommenden Jahren noch unwahrscheinlicher. Die Erwartung von unveränderten Leitzinsen für lange Zeit sei aber ohnehin bereits fest am Markt verankert und so sei keine substanzielle Neubepreisung des zukünftigen Leitzinspfades notwendig. Interessanter sei es, wie es mit dem Anleihekaufprogramm PEPP im vierten Quartal und vor allem nach März 2022 weitergehen solle. Ersteres werde auf der nächsten Zinssitzung im September entschieden, Zweiteres vermutlich erst im Dezember.
US-FED-Präsident Powell sollte auf der kommenden Sitzung etwas ausführlicher Stellung zum Fortgang der Anleihekäufe nehmen. Allerdings dürfte es aber auch im FOMC noch kleine Beschlussfassung eines Tapering-Fahrplanes (graduelles Auslaufen der Netto-Anleihekäufe) geben. Doch immerhin könnten gewisse Einsichten zum Diskussionstand geboten werden. Des Weiteren sei interessant, wie die US-Notenbanker das starke Emporschießen der US-Inflationsrate in den letzten Monaten beurteilen würden. Das geltende Narrativ sei, dass diese Entwicklung zwar ausgeprägter gewesen sei als gedacht und auch etwas länger anhalten könnte als zunächst erwartet, aber dennoch vorübergehend sei. Bislang folge der Zinsmarkt dieser Einschätzung, die gepreisten langfristigen Inflationserwartungen hätten sich in den letzten Wochen sogar reduziert und zum markanten Renditerückgang bei zehnjährigen US-Treasuries beigetragen. (Ausgabe vom 23.07.2021) (26.07.2021/alc/a/a)
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