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Deka-EZB-Kompass: Soft Landing
10.04.24 09:36
DekaBank
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Der Deka-EZB-Kompass lag im März den achten Monat in Folge im negativen Bereich, mit -4,9 Punkten aber erneut nicht weit genug, um ein eindeutiges Signal für eine bevorstehende Lockerung der Geldpolitik zu geben, so Kristian Tödtmann von der DekaBank.
Insofern passe er einerseits zur abwartenden Haltung der EZB, die die Leitzinsen bei dieser Ratssitzung noch unverändert lassen dürfte. Auf der anderen Seite seien die empirischen Erfahrungen mit einem Soft Landing sehr begrenzt.
In der Vergangenheit seien Leitzinssenkungen in der Regel durch starke Konjunktureinbrüche, Finanzkrisen oder sehr niedrige Inflationsraten motiviert worden. Nichts dergleichen sei derzeit zu beobachten: Die Konjunktursäule des EZB-Kompasses sei zwar negativ, habe sich zuletzt aber deutlich nach oben bewegt. Die Finanzierungssäule spiegele im historischen Vergleich überdurchschnittlich günstige Bedingungen wider. Die Inflationssäule habe sich seit Anfang des Jahres nahe null stabilisiert, womit sie auf längere Sicht mit Inflationsraten von 2% in Einklang stehe.
Dennoch signalisiere die EZB, dass sie mit der Normalisierung ihrer Geldpolitik nicht mehr allzu lange warten wolle, da sie andernfalls dieses vorteilhafte Soft Landing aufs Spiel setzen würde. Dies spreche für den Beginn vorsichtiger Leitzinssenkungen in den kommenden Monaten, selbst wenn sich der EZB-Kompass weiterhin nur knapp unter der Nulllinie bewegen sollte. (10.04.2024/alc/a/a)
Insofern passe er einerseits zur abwartenden Haltung der EZB, die die Leitzinsen bei dieser Ratssitzung noch unverändert lassen dürfte. Auf der anderen Seite seien die empirischen Erfahrungen mit einem Soft Landing sehr begrenzt.
Dennoch signalisiere die EZB, dass sie mit der Normalisierung ihrer Geldpolitik nicht mehr allzu lange warten wolle, da sie andernfalls dieses vorteilhafte Soft Landing aufs Spiel setzen würde. Dies spreche für den Beginn vorsichtiger Leitzinssenkungen in den kommenden Monaten, selbst wenn sich der EZB-Kompass weiterhin nur knapp unter der Nulllinie bewegen sollte. (10.04.2024/alc/a/a)