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Chinas Anleihemarkt etabliert sich als Stabilitätsanker für internationale Anleger
13.08.25 12:00
UBS Asset Management
Frankfurt am Main (www.anleihencheck.de) - In einer Zeit, in der geopolitische Spannungen, fiskalpolitische Unsicherheiten in den USA und schwankende globale Konjunkturaussichten die Finanzmärkte prägen, rücken Chinas Onshore-Renminbi-Anleihen zunehmend in den Fokus internationaler Anleger, so die Experten von UBS Asset Management.
Mit einem Volumen von rund 25 Billionen US-Dollar sei dieser Markt der zweitgrößte der Welt - nach den USA - und dennoch würden ausländische Investoren derzeit nur einen kleinen Bruchteil davon halten. Für internationale Anleger könnte sich hier eine der interessantesten Chancen im globalen Anleiheuniversum eröffnen.
"Rentenanleihen, also Anleihen, die von der chinesischen Regierung oder quasi-staatlichen Institutionen wie staatseigenen Entwicklungsbanken begeben werden, zeichneten sich durch eine sehr geringe Korrelation zu entwickelten Märkten sowie eine historisch niedrige Volatilität aus. Für globale Investoren sei das eine seltene Kombination, die es erlaube, das Risiko-Rendite-Profil eines Portfolios deutlich zu verbessern", sage Raymond Gui, Head of Asia Fixed Income bei UBS Asset Management. "Gerade in Phasen politischer Unsicherheit und volatiler Märkte rücke der Renminbi als stabile Reservewährung stärker ins Blickfeld."
Die Attraktivität des Marktes beruhe nicht nur auf seiner Größe, sondern auch auf stabilen Fundamentaldaten. China verzeichne seit Jahren einen Leistungsbilanzüberschuss von rund 100 Milliarden US-Dollar pro Monat, verfüge über Devisenreserven von mehr als drei Billionen US-Dollar und treibe die internationale Nutzung seiner Währung stetig voran. Immer mehr Länder würden ihre Handelsgeschäfte direkt in Renminbi abwickeln - ein Schritt, der die Nachfrage nach Anleihen in der chinesischen Währung zusätzlich stärke.
In den vergangenen Jahren habe China den Zugang für internationale Anleger erheblich geöffnet. Über das Qualified Foreign Institutional Investor-Programm, das China Interbank Bond Market-Programm und die Handelsplattform Bond Connect könnten Investoren heute ohne Quotenbeschränkungen am Onshore-Markt teilnehmen. Diese Marktöffnung sei ein Schlüsselfaktor für die Aufnahme chinesischer Anleihen in die großen globalen Anleiheindizes von Bloomberg, J.P. Morgan und Financial Times Stock Exchange in den Jahren 2018 bis 2020 gewesen. Mit der Indexaufnahme seien erhebliche passive Kapitalzuflüsse einhergegangen, die das internationale Interesse weiter befeuert hätten.
"Wir sähen, dass Investoren, darunter auch Zentralbanken, gezielt einen Teil ihrer Dollarbestände in Renminbi-Anlagen umschichteten. Neben der Absicherung gegen währungspolitische Risiken spiele dabei die Möglichkeit eine Rolle, von stabilen Erträgen und einer geringen Volatilität zu profitieren", so Gui.
Das Angebot am Onshore-Markt sei breit gefächert und umfasse zentralstaatliche und lokale Regierungsanleihen, Papiere staatlicher Policy Banks sowie Unternehmensanleihen großer staatlicher und privater Emittenten. Hochwertige Staats- und Policy-Bank-Anleihen würden als liquide und verlässliche Instrumente für das Durationsmanagement gelten. Unternehmensanleihen könnten dagegen attraktive Renditeaufschläge bieten.
Ein Blick auf die vergangenen Jahre verdeutliche die Diversifikationsvorteile. So hätten US-Staatsanleihen 2022 und 2023 aufgrund aggressiver Zinserhöhungen deutliche Kursverluste erlitten, während chinesische Anleihen im gleichen Zeitraum dank einer eher lockeren Geldpolitik positive Gesamterträge erzielt hätten. Die asynchrone Entwicklung der Zinszyklen zwischen China und den westlichen Märkten verstärke den Diversifikationseffekt und mache den Markt zu einem wertvollen Stabilitätsanker in globalen Portfolios. (13.08.2025/alc/a/a)
Mit einem Volumen von rund 25 Billionen US-Dollar sei dieser Markt der zweitgrößte der Welt - nach den USA - und dennoch würden ausländische Investoren derzeit nur einen kleinen Bruchteil davon halten. Für internationale Anleger könnte sich hier eine der interessantesten Chancen im globalen Anleiheuniversum eröffnen.
In den vergangenen Jahren habe China den Zugang für internationale Anleger erheblich geöffnet. Über das Qualified Foreign Institutional Investor-Programm, das China Interbank Bond Market-Programm und die Handelsplattform Bond Connect könnten Investoren heute ohne Quotenbeschränkungen am Onshore-Markt teilnehmen. Diese Marktöffnung sei ein Schlüsselfaktor für die Aufnahme chinesischer Anleihen in die großen globalen Anleiheindizes von Bloomberg, J.P. Morgan und Financial Times Stock Exchange in den Jahren 2018 bis 2020 gewesen. Mit der Indexaufnahme seien erhebliche passive Kapitalzuflüsse einhergegangen, die das internationale Interesse weiter befeuert hätten.
"Wir sähen, dass Investoren, darunter auch Zentralbanken, gezielt einen Teil ihrer Dollarbestände in Renminbi-Anlagen umschichteten. Neben der Absicherung gegen währungspolitische Risiken spiele dabei die Möglichkeit eine Rolle, von stabilen Erträgen und einer geringen Volatilität zu profitieren", so Gui.
Das Angebot am Onshore-Markt sei breit gefächert und umfasse zentralstaatliche und lokale Regierungsanleihen, Papiere staatlicher Policy Banks sowie Unternehmensanleihen großer staatlicher und privater Emittenten. Hochwertige Staats- und Policy-Bank-Anleihen würden als liquide und verlässliche Instrumente für das Durationsmanagement gelten. Unternehmensanleihen könnten dagegen attraktive Renditeaufschläge bieten.
Ein Blick auf die vergangenen Jahre verdeutliche die Diversifikationsvorteile. So hätten US-Staatsanleihen 2022 und 2023 aufgrund aggressiver Zinserhöhungen deutliche Kursverluste erlitten, während chinesische Anleihen im gleichen Zeitraum dank einer eher lockeren Geldpolitik positive Gesamterträge erzielt hätten. Die asynchrone Entwicklung der Zinszyklen zwischen China und den westlichen Märkten verstärke den Diversifikationseffekt und mache den Markt zu einem wertvollen Stabilitätsanker in globalen Portfolios. (13.08.2025/alc/a/a)