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Ausblick auf 2024: Welche Anleihen lohnen sich?
07.12.23 09:47
Degroof Petercam
Brüssel (www.anleihencheck.de) - Die Emittenten von Investment-Grade-Anleihen sind nach wie vor in einer sehr starken Position, so Sam Vereecke, CIO Fixed Income von DPAM.
Dafür würden gesunde Margen, große Barreserven und robuste Fälligkeitsprofile auf der Schuldenseite sorgen. Möglichen Konjunkturschwächen könnten sie damit widerstehen, auch dank diversifizierter Geschäftsmodelle in Bezug auf die Produkte und die geografische Reichweite.
Mit dem Krieg in der Ukraine hätten sich die Renditeaufschläge auf diese Euro-"Credits" im Vergleich zu vielen anderen entwickelten Märkten (Beispiel USA) ausgeweitet. Dies mache sie noch attraktiver, da die zusätzliche Rendite einen Puffer gegen eine mögliche Spread-Ausweitung im Falle eines Abschwungs biete. Die allgemeine Kreditwürdigkeit von Investment-Grade-Emittenten tendiere aufwärts: Es gebe mehr Rating-Hochstufungen als Herabstufungen. Aufgrund dieser Faktoren erscheine Vereecke eine klare Übergewichtung dieser Anlageklasse sinnvoll.
Die Renditenaufschläge für Hochzinsanleihen seien derzeit überzeugend, aber eine Verengung sei vorerst nicht zu erwarten. Die aktuelle Rendite von 7% in Euro biete einen gesunden Puffer gegen Zahlungsausfälle. Sollten sich diese Spreads aufgrund einer Konjunkturabschwächung ausweiten, würde diese Anlageklasse bis ins Jahr 2024 hinein eindeutig attraktive Einstiegspunkte bieten. Der Verschuldungsgrad hochwertiger Hochzinsanleihen (BB) sei im Vergleich zu den letzten Jahren gesunken, so dass diese Unternehmen besser auf einen möglichen Konjunkturrückgang vorbereitet seien. In Anbetracht dieser Faktoren bleibe die derzeitige Haltung von Vereecke zu Hochzinsanleihen neutral. Eine Ausweitung der Spreads im Jahr 2024 könnte jedoch Gelegenheiten für eine Aufstockung bieten.
Es lohne sich wieder, Anleihen zu halten. Sollte die Wirtschaft schwächeln, dürfte eine Verlängerung der Duration bis hin zu einer Übergewichtung sinnvoll sein. Die Übergewichtung in Investment-Grade-Anleihen behalte Vereecke bei, dort würden sich dank attraktiver Spreads gute Erträge erzielen lassen. Ein Abschwung könnte Gelegenheiten bieten, auch bei Hochzinsanleihen die Investitionen zu erhöhen. In einigen Anlageklassen würden die Renditen erheblichen Schutz gegen andere Risiken, wie Währungsverluste oder Kreditausfälle bieten. Ein gutes Beispiel seien Schwellenländeranleihen in lokaler Währung, die eine Rendite von 9% bieten würden. Bei einem prognostizierten Rückgang der US-Renditen dürften auch die dortigen Währungen weitgehend sicher sein. (07.12.2023/alc/a/a)
Dafür würden gesunde Margen, große Barreserven und robuste Fälligkeitsprofile auf der Schuldenseite sorgen. Möglichen Konjunkturschwächen könnten sie damit widerstehen, auch dank diversifizierter Geschäftsmodelle in Bezug auf die Produkte und die geografische Reichweite.
Die Renditenaufschläge für Hochzinsanleihen seien derzeit überzeugend, aber eine Verengung sei vorerst nicht zu erwarten. Die aktuelle Rendite von 7% in Euro biete einen gesunden Puffer gegen Zahlungsausfälle. Sollten sich diese Spreads aufgrund einer Konjunkturabschwächung ausweiten, würde diese Anlageklasse bis ins Jahr 2024 hinein eindeutig attraktive Einstiegspunkte bieten. Der Verschuldungsgrad hochwertiger Hochzinsanleihen (BB) sei im Vergleich zu den letzten Jahren gesunken, so dass diese Unternehmen besser auf einen möglichen Konjunkturrückgang vorbereitet seien. In Anbetracht dieser Faktoren bleibe die derzeitige Haltung von Vereecke zu Hochzinsanleihen neutral. Eine Ausweitung der Spreads im Jahr 2024 könnte jedoch Gelegenheiten für eine Aufstockung bieten.
Es lohne sich wieder, Anleihen zu halten. Sollte die Wirtschaft schwächeln, dürfte eine Verlängerung der Duration bis hin zu einer Übergewichtung sinnvoll sein. Die Übergewichtung in Investment-Grade-Anleihen behalte Vereecke bei, dort würden sich dank attraktiver Spreads gute Erträge erzielen lassen. Ein Abschwung könnte Gelegenheiten bieten, auch bei Hochzinsanleihen die Investitionen zu erhöhen. In einigen Anlageklassen würden die Renditen erheblichen Schutz gegen andere Risiken, wie Währungsverluste oder Kreditausfälle bieten. Ein gutes Beispiel seien Schwellenländeranleihen in lokaler Währung, die eine Rendite von 9% bieten würden. Bei einem prognostizierten Rückgang der US-Renditen dürften auch die dortigen Währungen weitgehend sicher sein. (07.12.2023/alc/a/a)